По его словам, укрепление американской валюты должно способствовать регулированию процессов в глобальной экономике, но это лишь в теории. Оно помогает повышать экспорт из более слабых государств, смягчая инфляционные факторы в США посредством снижения стоимости импорта. Но реальность такова, что в стремительном росте доллара скрываются опасности для благополучия глобальной экономики и неустойчивых финансовых рынков.
С начала этого года доллар укрепился на 10%, если смотреть на показатели DXY – индекса стоимости американской валюты в сравнении с другими валютами. В результате масштабного движения курсов совокупный рост доллара на 16% в течение года обернулся повышением данного индекса до уровней, которых не наблюдалось последние два десятка лет.
Сейчас действуют три важных фактора: ожидания, что Федрезерв США станет более агрессивно поднимать процентные ставки, нежели ЦБ других развитых стран; высокие показатели американской экономики, привлекающие капитал со всего мира; относительная безопасность финансовых рынков в Соединенных Штатах.
Пока что не наблюдается почти никакого политического сопротивления тенденции, которая разрушает конкурентоспособность Вашингтона и способствует его рекордно высокому торговому дефициту. В прошлом такие скачки курса американской валюты угрожали началом торговых войн. Но теперь сильный рынок труда в США позволяет противостоять потенциальной напряженности, пояснил Мохамед эль-Эриан.
При этом он отметил, что отсутствие политического сопротивления укреплению доллара не означает, что для глобальной экономической и финансовой стабильности все складывается хорошо. Риски значительны для тех развивающихся государств, которые сталкиваются с опасностями кризисов в экономике, энергетике, а также продовольственной сфере и вопросе долгов.
Для большей части этих стран укрепление американской валюты оборачивается повышением цен на импорт, а также ростом расходов на обслуживание внешнего долга и повышением риска финансовой нестабильности. Вдобавок укрепление доллара оказывает дополнительное давление на государства, уже оказавшиеся стесненными в ресурсах и пространстве для политических маневров в связи с необходимостью бороться с последствиями пандемии коронавируса.
В очень уязвимом положении находятся станы с низкими доходами, которые сейчас столкнулись с быстрым ростом цен на энергоносители и продовольствие. То, что тут является кризисом стоимости жизни, в самых уязвимых государствах угрожает перерасти в голод, заявил автор материала.
По его словам, если не уделить внимания этой ситуации, то увеличение количества стран, которые сталкиваются с экономической и финансовой нестабильностью, может перерасти в более масштабную и опасную комбинацию глобального роста и дефолтов по внешним долгам. Кроме того, государства ждет политическая, геополитическая и социальная нестабильность.
Последствия таких событий для развитых экономик могут вылиться даже в более серьезные проблемы, нежели непосредственное воздействие укрепления американской валюты. Кроме ослабления внешних двигателей роста таких экономик во время набирающей обороты стагфляции дестабилизация развивающихся стран может усилить волатильность финрынков, которые уже сейчас сталкиваются с большим количеством рисков.
Финансовые рынки действуют в условиях повышения риска изменений процентной ставки в связи с высокой инфляцией, которая загнала Федрезерв США попасть в офсайд. К тому же проблемы с гособлигациями распространились на другие сегменты рынка, так как усилились опасения из-за ужесточения финансовых условий. Сейчас рынки вынуждены сильнее волноваться из-за замедления глобального роста экономики, пояснил Мохамед эль-Эриан.
Он добавил, что каким бы неприятным не оказалось снижение уровня благосостояния в 2022 году, его воздействие на экономическую активность являлось сдержанным, поэтому риск для функционирования рынка пока что не проявился. Однако те, кто обладает хорошим чутьем, уже ощущают это по обвалу рынка криптовалют и по большому количеству ценовых разрывов в глобальных базисных показателях на рынке казначейских облигаций США.
Если это грозит более серьезными проблемами в связи со сбоями в платежах в развивающихся государствах, американскому Федрезерву будет тяжело вернуться к привычной практике наводнения рынков ликвидностью, если брать в расчет раздутый баланс, а также огромные инфляционные опасения.
Уменьшить риски, связанные с быстрым укреплением американской валюты, можно, если остальные страны ускорят процесс проведения структурных реформ, которые подстегнут рост экономики и производительность. К тому же им придется повысить доходность капитала и усилить устойчивость своих экономик, считает автор материала.
В противном случае обещание осуществить упорядоченную глобальную перестройку, в том числе внешние стимулы для отстающих государств, будут являться мощным источником экономической и финансовой нестабильности.
Ранее эксперт РАНХиГС при Президенте РФ, экономист Владислав Гинько заявил, что фундаментально российский рубль вышел на траекторию значительного укрепления еще в прошлом году, оказавшись в тройке наиболее выросших по отношению к доллару мировых валют.
