Зачем Россия продолжает наращивать госдолг

Внутренний долг в ближайшие 3 года российские финансовые власти собираются поднять до 25 трлн рублей, а внешний — до 4,9 трлн. В прошлом году было 20,9 трлн (16% ВВП), и 16,5 приходились на внутренние заимствования.

В условиях, когда бумаги недружественных нерезидентов были заблокированы, главными кредиторами выступают крупнейшие финансово-промышленные группы и государственные банки, заявил аналитик «КСП Капитал» Михаил Беспалов.

Однако на внешнем рынке тоже есть у кого занять. Инвестфонды государств Ближнего Востока, КНР и Индии, а также Латинской и Южной Америки активно скупают российские облигации.

Европейские инвесторы тоже вкладываются через аффилированные структуры, добавил экономист, доцент РЭУ им. Г. В. Плеханова Михаил Хачатурян.

Михаил Беспалов подчеркнул, что Минфин РФ в этом году разместил ОФЗ на 574,5 млрд рублей по номиналу (за прошлый год — более чем на 2,6 трлн). Причем три четверти — в октябре и ноябре, когда снова предложили рынку выпуски с плавающим купоном, которые теперь пользуются особым спросом. Таких насчитывается 48%.

По словам вице-президента ИК «Fontvielle» Анастасии Хрусталевой, российские финансовые власти могут занять у населения — на депозитах вкладчиков-физлиц сейчас лежит свыше 33 трлн рублей. В связи с тем, что количество частных инвесторов на Мосбирже выросло, при условии выгодной премии относительно предложений баков, переток капитала из депозитов в облигации весьма вероятен.

В 2023 году запланирован дефицит бюджета в 2,9 трлн рублей, или 2% ВВП. В 2024-м — 1,4%, или 2,2 трлн, а 2025 году — 1,3 трлн (0,7%).

Доцент экономического факультета РУДН Антон Гиринский отметил, что в целом это соответствует оптимальному уровню – меньше 3,5% ВВП.

Дефицит будет покрыт за счет государственного долга и из Фонда национального благосостояния (ФНБ). Так, в 2022 году оттуда возьмут 1 трлн. Премьер-министр РФ Михаил Мишустин ранее говорил, что увеличение заимствований в разумных пределах позволит не тратить деньги из «главной кубышки».

Есть альтернатива — поднять налоги, однако это отрицательно скажется на устойчивости российской экономики. Включить печатный станок тоже не самый лучший вариант, потому что это разгонит инфляцию.

С учетом постоянной выручки от сырьевых и промышленных товаров на азиатских рынках рост государственного долга не угрожает макроэкономической стабильности, уверен Михаил Хачатурян.

Несмотря на дефицит, Государственная Дума РФ утвердила новое бюджетное правило.

Из базовых нефтегазовых доходов в следующие три года на расходы можно будет направить 8 трлн рублей с дальнейшей ежегодной индексацией на 4%. Это соответствует умеренно-консервативным оценкам внешних условий при стабильном курсе доллара в диапазоне 65-75 рублей, а также сводит к минимуму влияние волатильности нефтегазовых рентных доходов на экономику России.

В результате госдолг не должен превысить 20% ВВП. В 2021 году речь шла о 22% — то есть политика Минфина РФ ужесточилась.

С такими показателями долговая нагрузка нашей страны — одна из самых низких в мире. Например, в Японии — свыше 200% ВВП, Соединенных Штатах — 140%, еврозоне — 95%, КНР — 71%, Саудовской Аравии — 30%.

Еще один важный фактор — обслуживание государственного долга. В следующем году, по плану Минфина РФ, на это потребуется не более 7% всех расходов, а в 2024-м — 7,5%. Управляющий партнер юридической компании Freeviser Михаил Паюшин подчеркнул, что это более чем приемлемо: принято считать, что должно быть не больше 50%.

Ранее Минторг США опубликовал заявление, в котором говорится о принятом решении лишить экономику России статуса рыночной, поскольку она в значительной степени находится под влиянием органов власти.