Как Россия смогла не подпустить к себе глобальную инфляцию

В любом случае одна из составляющих итоговой потребительской инфляции — это рост цен на энергоносители и другие сырьевые товары. Однако в этом росте цен, если упростить, всего две составляющие. Первая: дисбаланс спроса и предложения, что в конечном итоге приводит к росту цен, а иногда кратному. Вторая: инфляция становится причиной роста себестоимости производства сырьевых товаров, а это очень критично для новых производств. В результате обе эти составляющие поддерживают выросшие цены, не давая им упасть до старых уровней.

Например, себестоимость сланцевой добычи увеличилась на 10%, то есть при прочих равных условиях принятие решений о новом бурении будет оправданно лишь на фоне выросших глобальных цен на нефть. Еще один пример – рынок лития, на котором котировки увеличились почти в 10 раз. Банк Goldman Sachs считает, что пузырь сдувается и цены в несколько раз уменьшатся уже в ближайший год. Правда, новое их дно окажется на 50% выше, чем норма до роста котировок.

К тому же есть рынок газа, где сейчас цены втрое выше нормы. Однако потребители все же надеются на новый сжиженный природный газ (СПГ) из США, с еще не построенных заводов. Какой будет новая цена? Себестоимость американского СПГ состоит из двух компонентов: стоимости сжижения и внутриамериканской стоимости газа. Цены на газ в Америке уже выросли в 3 раза: со «стандартных» 100 долларов до 300 долларов за 1 тысячу кубометров. Низкая цена голубого топлива внутри страны обеспечивала конкурентоспособность американскому СПГ, но теперь данный фактор, скорее всего, временно исчез. Да, в этом кратном росте цен есть влияние опять же дисбаланса спроса и предложения из-за активного экспорта сжиженного природного газа. Увеличить добычу со временем можно, однако по аналогии с добычей сланцевой нефти есть основания предполагать, что и себестоимость добычи сланцевого газа увеличилась на десятки процентов, так как технологии тут одинаковые.

Еще одна проблема: рост цен на сталь сильно удорожает строительство самих новых заводов СПГ. Участники рынка оценивают, что стоимость строительства новых производств будет до 2-х раз выше, чем ожидалось до увеличения цен на металлы и другие материалы. То есть новый СПГ из США, вероятно, будет по себестоимости дороже, чем поставки, которые были в первую волну строительства.

Аналогичная ситуация с удобрениями и продовольствием. Вдобавок на этом фоне еще пару месяцев назад среди западных комментаторов возник термин «гринфляция». Он отражает инфляционные процессы, которые связаны с развитием так называемой зеленой энергетики. Достаточно дорогие технологии по декарбонизации смогут вносить регулярный вклад в суммарную инфляцию по экономике.

Конечно же, сырье — циклический актив. В моменте стоимость может быть какой угодно, причем в обе стороны: уже можно было наблюдать нефть с отрицательными ценами, а недавно — газ в 5 и более раз дороже себестоимости производства. Если говорить о долгосрочных трендах, то на фоне низкой долларовой инфляции черное золото годами ходит в относительно узком диапазоне. Сегодняшние тенденции могут вывести цены в номинальном выражении на другие уровни. Причем краткосрочные сценарии возможны разные. К примеру, рост ключевых ставок, рецессия и обрушение спроса, следовательно, цены упадут. Однако новое построенное дорогое производство тогда будет убыточным.

Для России важно, как не допустить инфляцию на наш рынок. Сделать это несложно, если учитывать, что по большинству сырьевых товаров РФ является экспортером. Все это не означает отсутствие у России своих инфляционных проблем — они есть, но причины тут другие. В любом случае было бы неправильно добавлять к специфической инфляции в нашей стране еще и глобальную инфляцию на основные сырьевые товары.

Легче всего дела обстоят с газом, где и для россиян, и для большей части промышленности действует регулируемая цена. Она зависит от региона России и группы потребителей, но в среднем это порядка 5 тысяч рублей за 1 тысячу кубометров. При текущих ценах на газ в Европе около 1 тысячи долларов за 1 тысячу кубометров это означает, что курс по паритету покупательной способности составляет всего 5 рублей за 1 доллар. Если зимой цена в Евросоюзе вырастет до 5 тысяч долларов, как предполагают наиболее радикальные прогнозы, то такой курс вообще окажется один к одному. В любом случае сейчас глобальные цены на газ не оказывают влияние на цену в России. Хотя в свое время шли обсуждения концепции равнодоходности поставок.

С нефтью все тяжелее из-за того, что она — первичный продукт, а далее подключается нефтепереработка с массой особенностей. Однако выстроена сложная система, которая включает в себя экспортную пошлину, а также налог на добычу полезных ископаемых (НДПИ) и дополнительные корректирующие механизмы.

В 2019 году был запущен налоговый маневр. Он будет идти до 2024-го. Этот маневр заключается в том, что в общей налоговой нагрузке на нефть и нефтепродукты доля НДПИ постепенно растет, а доля экспортной пошлины уменьшается. В случае с нефтью это не должно привести к росту стоимости нефтепродуктов за счет прочих корректировок.

Однако в целом противопоставление экспортной пошлины и НДПИ — весьма интересный сюжет для обсуждения. При одинаковом суммарном уровне налоговой нагрузки разницы для производителя нет. Однако велика разница для внутреннего потребителя. В одном крайнем варианте с налогом в виде экспортной пошлины внутренний потребитель сможет получить товар намного дешевле — по мировой цене за вычетом пошлины, а в крайнем варианте налоговой нагрузки в виде НДПИ — по тем же мировым ценам. В последнем случае дополнительный доход достается стране, но в России сейчас нет проблем с наполняемостью бюджета.

Нельзя говорить, что механизм экспортной пошлины в нашем государстве не используется. Экспортная пошлина есть и сейчас в других сегментах — например, в экспорте продовольствия. К тому же на газовом рынке уже 30 лет присутствует пошлина, просто она не оказывает влияния на внутренние цены вследствие их регулируемости. В прошлом году на фоне роста глобальных цен на металлы тут тоже появились экспортные пошлины, но как временное решение.

На фоне курса на интеграцию российской экономики в мировую данный механизм рассматривался как устаревший. Теперь же есть все основания для того, чтобы снова его более активно использовать. Правильно подобранные начальные значения пошлины и другие коэффициенты позволят эффективно регулировать цену на товар не в ручном режиме и без ущерба для компаний. Прозрачные долгосрочные налоговые правила очень удобны и самим фирмам, которые не всегда понимают, чего ждать от новых ручных корректировок.

Ситуацию усложняют колебания курса нацвалюты. Например, еще недавно обсуждалась сверхприбыль металлургов на внешнем рынке, а при текущем валютном курсе и с учетом определенных сложностей на внешних рынках теперь об этом не идет речи. К слову, именно на фоне временных проблем с экспортом в некоторых секторах пока что внутренний рынок может не почувствовать увеличения глобальных цен даже без дополнительного регулирования. Однако по мере того, как экспорт начнет восстанавливаться, при сохранении или росте глобальных цен проблема в очередной раз обострится.

Ранее в США заявили о глубоком экономическом кризисе. Согласно результатам опроса, всего 23% жителей Штатов считают текущие экономические условия «довольно хорошими». При этом американцы продолжают активно тратить деньги, а правительство заявляет о новых рабочих местах.